11月15日，《上市公司监管指引第10号——市值管理》(以下简称《市值管理指引》)正式发布。该指引对上市公司市值管理行为作出规范，为上市公司市值管理指明了方向。不仅如此，该指引还为股市“两贷”提供了用武之地。
所谓股市“两贷”，指的是“回购贷”与“增持贷”这两项专属于股市的贷款。这是一个月之前央行刚刚落地的一项新政。为支持资本市场的稳定发展，央行特意创设了证券、基金、保险公司互换便利及股票回购、增持专项再贷款两项专属于股票市场的新政。这其中的股票回购与增持专项再贷款，也就是“回购贷”与“增持贷”，这是两项专项贷款业务，合称股市“两贷”。
股市“两贷”政策的创设为上市公司回购股票，以及为大股东增持股份提供了便利。不过，对于5000多家上市公司来说，并不是每家上市公司都会回购股票，也不是每个大股东都会增持股份。虽然在股市低迷的时候，投资者希望每家公司都能回购股票，希望每家公司的大股东都能增持股份，但基于各自的实际情况以及利益不同，很多上市公司及其大股东是不会回购股票与增持股份的，股市“两贷”的政策会被这些公司与大股东所搁置。
《市值管理指引》的发布无疑为股市“两贷”提供了用武之地。换句话说，股市“两贷”或将担负起为上市公司市值管理保驾护航的责任。根据《市值管理指引》的规定，主要指数成份股公司与长期破净公司是应该要进行市值管理的。
其中，主要指数成份股公司应当制定上市公司市值管理制度，并且应当经董事会审议后披露市值管理制度的制定情况，同时还要就市值管理制度执行情况在年度业绩说明会中进行专项说明。而长期破净公司则应当制定上市公司估值提升计划，并且市净率低于所在行业平均水平的长期破净公司应当就估值提升计划执行情况在年度业绩说明会中进行专项说明。
因此，根据《市值管理指引》的规定，上述两类公司是应该要进行市值管理的公司。而就市值管理的途径来看，《市值管理指引》明确指定了七大途径，即并购重组；股权激励、员工持股计划；现金分红；投资者关系管理；信息披露；股份回购；其他合法合规的方式等。七大途径中就明确包括了“股份回购”。
不仅如此，《市值管理指引》还对控股股东、实际控制人、董事、高级管理人员在市值管理过程中的行为进行了规范。比如，鼓励控股股东、实际控制人长期持有上市公司股份，保持上市公司控制权的相对稳定。控股股东、实际控制人可以通过依法依规实施股份增持计划、自愿延长股份锁定期、自愿终止减持计划或者承诺不减持股份等方式，提振市场信心。在这里，《市值管理指引》明确提到了“控股股东、实际控制人可以通过依法依规实施股份增持计划”。
由此可见，《市值管理指引》有关上市公司股份回购的路径设计与控股股东、实际控制人可以依法依规实施股份增持计划的规定，都与股市“两贷”政策实现了完美的对接。大凡实施市值管理的上市公司需要进行股份回购的，以及控股股东、实际控制人需要增持股份的，都可以得到股市“两贷”政策的支持。股市“两贷”政策也从上市公司市值管理中找到了用武之地，这两项政策真正实现了相辅相成。
当然，《市值管理指引》并不是强制性文件，所以市值管理也只是上市公司的自愿选择。即便是主要指数成份股公司与长期破净公司也可以不进行市值管理。相对而言，同时符合“央国企公司+主要指数成份股公司+长期破净公司”这样三个条件的公司，选择市值管理的可能性更大。
同样的道理，不是主要指数成份股公司与长期破净公司的上市公司，也可以进行市值管理。对此，《市值管理指引》也有明确的规定，可以参照主要指数成份股公司的相关规定来执行。相对而言，主要指数成份股公司与长期破净公司这两类公司进行市值管理的可能性要高于其他公司。
但是否进行市值管理，最终以上市公司是否选择制定上市公司市值管理制度或上市公司估值提升计划为准。上市公司一旦作出这样的选择，选择了市值管理，那么，这样的公司及大股东，都将会得到股市“两贷”政策的支持。这也意味着股市“两贷”在上市公司市值管理环节找到了大显身手的机会。
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